Kas yra apyvartinis kapitalas? Formulė ir pavyzdžiai

Apyvartinio kapitalo formulė, ką iš tikrųjų parodo bendrojo ir skubaus likvidumo koeficientai, kaip veikia pinigų ciklas ir kaip skaityti skaičius iš didžiosios knygos.

Apyvartinis kapitalas (working capital) yra tai, ką įmonė turi kasdienei veiklai finansuoti: trumpalaikis turtas atėmus trumpalaikius įsipareigojimus. Jis parodo, ar ištekliai, kurie per metus virs pinigais, padengia tais pačiais metais atsirandančius įsipareigojimus.

Working capital = Current assets − Current liabilities

Tai praktiškiausias skaičius balanse, nes jis atsako į klausimą su nustatytu terminu: ar galime išgyventi ateinančius dvylika mėnesių neprireikus pinigų, kurių neturime?

Praktinis pavyzdys

Šiuose straipsniuose naudojamas įmonės pavyzdys gruodžio 31 d., eurais:

Trumpalaikis turtas		Trumpalaikiai įsipareigojimai
Atsargos	12,500	Skolos tiekėjams	8,400
Pirkėjų įsiskolinimai	9,300	Mokėtinas PVM	2,100
Pinigai banke ir kasoje	6,200	Su darbo santykiais susiję įsipareigojimai	2,700
		Būsimųjų laikotarpių pajamos	3,500
Iš viso	28,000	Iš viso	16,700

Apyvartinis kapitalas = 28,000 − 16,700 = 11,300 €.

Teigiamas rezultatas atitinka pagrindinį lūkestį: šiais metais į pinigus virstantis turtas viršija vykdytinus įsipareigojimus. Tačiau vien tik galutinis skaičius slepia tikrąją situaciją, ir čia į pagalbą ateina rodikliai.

Svarbiausi rodikliai

Bendrojo likvidumo koeficientas (Current ratio) = trumpalaikis turtas ÷ trumpalaikiai įsipareigojimai = 28,000 ÷ 16,700 = 1.7

Didesnis nei 1 reiškia, kad trumpalaikiai ištekliai viršija trumpalaikius įsipareigojimus. Seną vadovėlinę taisyklę, kad „2 yra sveika“, verta ignoruoti – prekybos centras, akimirksniu surenkantis pinigus ir atsiskaitantis su tiekėjais per 60 dienų, patogiai veikia, kai šis rodiklis mažesnis nei 1, o projektų verslas su vėluojančiais atsiskaityti klientais gali jausti įtampą ir turėdamas rodiklį 2.

Skubaus likvidumo koeficientas (Quick ratio / acid test) = (trumpalaikis turtas − atsargos) ÷ trumpalaikiai įsipareigojimai = (28,000 − 12,500) ÷ 16,700 ≈ 0.9

Taip atmetamas mažiausiai likvidus turtas. Atotrūkis tarp 1.7 ir 0.9 yra visa šios įmonės istorija: beveik pusę jos trumpalaikio turto sudaro atsargos, o atsargos virsta pinigais tik tada, kai jas kas nors nupirks. Skubaus likvidumo koeficientas, mažesnis nei 1, nėra pražūtingas, tačiau tai reiškia, kad artimiausi mėnesiai priklausys nuo atsargų pardavimo, o ne tik nuo išrašytų sąskaitų apmokėjimo gavimo.

Apyvartinio kapitalo ir pajamų santykis = 11,300 ÷ 180,000 ≈ 6.3%

Naudinga planuojant plėtrą: jei pajamos padvigubės, o apyvartinis kapitalas išliks proporcingas, verslui prireiks dar maždaug 11,300 € finansavimo vien tam, kad galėtų vykdyti veiklą nauju lygiu. Augimas reikalauja pinigų, ir šis santykis parodo, kiek.

Ką iš tikrųjų reiškia „trumpalaikis“

Dvylikos mėnesių taisyklė nulemia viską ir yra taikoma kiekvienai eilutei atskirai, o ne bendriems likučiams:

Per ateinančius metus grąžintina banko paskolos dalis yra trumpalaikis įsipareigojimas, net jei paskola imta dešimtmečiui. Likusi dalis yra ilgalaikė.
Atsargos yra trumpalaikis turtas, net jei jos sandėlyje guli dvejus metus – tačiau atkreipkite dėmesį į toliau pateiktą išlygą dėl senėjimo.
Būsimųjų laikotarpių pajamos (pinigai, gauti už dar neatliktus darbus) yra trumpalaikis įsipareigojimas, o ne pajamos. Mūsų pavyzdyje jų yra 3,500 €: tai jau banke esantys pinigai, kuriuos dar reikia uždirbti. Tai pagrįstai sumažina apyvartinį kapitalą, nes tiems darbams atlikti bus sunaudoti ištekliai.

Kaip objektyviai vertinti duomenis

Formulė tėra aritmetika; norint ją interpretuoti, reikia suprasti, kas slypi už kiekvienos eilutės.

Gautinų sumų kokybė. 9,300 € sąskaitų faktūrų yra vertos 9,300 € tik tuo atveju, jei klientai sumoka. Skolų senėjimo ataskaita (aging report) jas padalina į einamųjų ir pradelstų skolų grupes – 9,300 €, iš kurių 4,000 € vėluojama apmokėti 90 dienų, rodo kur kas silpnesnę poziciją, nei leidžia manyti balansas, o šis skirtumas – tai abejotinų skolų atidėjinys, kurį reikia pripažinti per koreguojančiuosius įrašus.
Atsargų kokybė. Ta pati logika. Atsargų senėjimas parodo, ar 12,500 € yra greitai apyvartoje judančios prekės, ar įšaldytas kapitalas.
Tendencija svarbiau už lygį. Apyvartinio kapitalo augimas dėl to, kad sparčiai didėja pirkėjų įsiskolinimai, yra pavojaus signalas; augimas dėl kaupiamų grynųjų pinigų toks nėra. Viena momentinė nuotrauka to neatskleis, tačiau dvi iš eilės – taip.
Neigiamas rodiklis ne visada reiškia bloga. Verslai, surenkantys pinigus pardavimo momentu ir atsiskaitantys su tiekėjais atidėtais terminais – mažmeninė prekyba, restoranai, prenumeruojama programinė įranga, už kurią išrašomos sąskaitos metams į priekį – nuolat veikia su neigiamu apyvartiniu kapitalu ir yra finansuojami pačių tiekėjų ir klientų. Visai kas kita yra neigiamas apyvartinis kapitalas versle, kuris išrašo sąskaitas su 30 dienų atidėjimo terminu.

Pinigų ciklas

Apyvartinis kapitalas matuojamas eurais parodo sumą; matuojamas dienomis – priežastį:

Cash conversion cycle = days inventory outstanding
                      + days sales outstanding
                      − days payables outstanding

Pavyzdžiui, apytiksliai: 12,500 € atsargos, lyginant su 104,000 € metine parduotų prekių savikaina, reiškia apie 44 dienų atsargų apyvartumą; 9,300 € pirkėjų įsiskolinimai, lyginant su per metus išrašytų sąskaitų suma, reiškia apie dvi savaites; 8,400 € skolos tiekėjams, lyginant su pirkimais, yra galbūt 25 dienos. Iš viso gaunamas maždaug penkių savaičių ciklas – tai laikotarpis, per kurį įmonė finansuoja prekybą iš savo kišenės, kol pinigai sugrįžta.

Kiekviena iš šio ciklo išbraukta diena visam laikui atlaisvina pinigus. Štai kodėl greitesnis skolų surinkimas, mažesnio atsargų kiekio laikymas ir derybos dėl tiekėjų apmokėjimo terminų yra trys svertai, kurie finansuoja augimą nesiskolinant – ir todėl, vertinant pinigų srautus, jie dažniausiai yra pranašesni už išlaidų mažinimą.

Iš kur gaunami skaičiai

Visi šie duomenys gaunami iš didžiosios knygos (ledger) nereikalaujant rankinio surinkimo:

POST /v1/reports/financial-statements grąžina balansą, kuriame trumpalaikis turtas jau yra padalintas į atsargas, pirkėjų įsiskolinimus, kitą trumpalaikį turtą ir pinigus, o įsipareigojimai padalinti į trumpalaikius ir ilgalaikius – dvi bendros sumos, kurių reikia formulei.
POST /v1/reports/debt-aging { side: 'receivables' | 'payables' } pateikia šių sumų senėjimo grupes pagal kiekvieną partnerį.
POST /v1/reports/stock-balance ir /v1/reports/stock-aging atlieka tą patį atsargoms.

Viena svarbi išlyga: ataskaitose pateikiamas padalijimas į trumpalaikį ir ilgalaikį išvedamas iš sąskaitų plano struktūros, todėl trumpalaikė paskolos dalis bus priskirta teisingai tik tuo atveju, jei ji faktiškai užregistruota trumpalaikių įsipareigojimų sąskaitoje. Jei ilgalaikė skola visa lieka ilgalaikių įsipareigojimų grupėje, apyvartinis kapitalas atrodys geriau, nei yra iš tikrųjų – tai penkių minučių patikrinimas, kurį verta bent kartą atlikti.

D.U.K.

Kokia yra apyvartinio kapitalo formulė?

Trumpalaikis turtas atėmus trumpalaikius įsipareigojimus. „Trumpalaikis“ reiškia, kad jį tikimasi realizuoti arba padengti per dvylika mėnesių, ir tai taikoma kiekvienai eilutei atskirai – įskaitant ilgalaikės skolos dalį, kurią reikia grąžinti kitais metais.

Koks yra geras apyvartinio kapitalo rodiklis?

Tai visiškai priklauso nuo veiklos srities. Didesnis nei 1 yra bendras standartas, tačiau mažmeninės prekybos ir prenumeratos paslaugų įmonės sveikai veikia ir turėdamos mažesnį rodiklį, o projektų versluose gali būti jaučiama įtampa net kai jis viršija 2. Lyginkite jį su savo įmonės istorija ir tiesioginiais konkurentais, o ne su vadovėliniu skaičiumi.

Kuo skiriasi bendrojo ir skubaus likvidumo koeficientai?

Skubaus likvidumo koeficientas į trumpalaikį turtą neįtraukia atsargų, remiantis prielaida, kad atsargas sunkiausia greitai paversti pinigais. Didelis skirtumas tarp šių dviejų rodiklių parodo, kiek įmonės trumpalaikė padėtis priklauso nuo atsargų pardavimo.

Ar apyvartinis kapitalas gali būti per didelis?

Taip. Apyvartinio kapitalo perteklius yra nenaudojamas kapitalas – vietoje stovintys pinigai, niekieno neperkamos atsargos, pernelyg ilgai neatsiskaitantys klientai. Tai yra saugiau nei turėti jo per mažai, tačiau tai reiškia, kad pinigai finansuoja patys save, o ne verslą.

Ar į apyvartinį kapitalą įtraukiamos būsimųjų laikotarpių pajamos?

Taip, kaip trumpalaikiai įsipareigojimai. Pinigai, gauti už dar nepristatytas prekes ar paslaugas, yra įsipareigojimas jas įvykdyti, o ne pajamos, todėl jie pagrįstai sumažina apyvartinį kapitalą tol, kol įvyksta pristatymas.