Что такое оборотный капитал? Формула и примеры

Оборотный капитал представляет собой средства, которые компания имеет в распоряжении для финансирования повседневной операционной деятельности: оборотные активы за вычетом краткосрочных обязательств. Этот показатель отражает, покрывают ли ресурсы, которые превратятся в денежные средства в течение года, обязательства, срок погашения которых наступает в том же периоде.

Working capital = Current assets − Current liabilities

Это самый прикладной показатель в бухгалтерском балансе, поскольку он отвечает на вопрос с конкретным сроком: сможем ли мы прожить следующие двенадцать месяцев без привлечения стороннего финансирования?

Практический пример

Компания, используемая в качестве примера в этих статьях, по состоянию на 31 декабря, в евро:

Оборотные активы		Краткосрочные обязательства
Запасы	12 500	Кредиторская задолженность	8 400
Дебиторская задолженность	9 300	НДС к уплате	2 100
Денежные средства и счета в банках	6 200	Задолженность по оплате труда	2 700
		Доходы будущих периодов	3 500
Итого	28 000	Итого	16 700

Оборотный капитал = 28 000 − 16 700 = 11 300 €.

Значение положительное, что соответствует базовым ожиданиям: активы, конвертируемые в денежные средства в текущем году, превышают наступающие обязательства. Однако сама по себе итоговая цифра скрывает структуру показателя, для анализа которой применяются финансовые коэффициенты.

Ключевые коэффициенты

Коэффициент текущей ликвидности (current ratio) = оборотные активы ÷ краткосрочные обязательства = 28 000 ÷ 16 700 = 1,7

Значение выше 1 означает, что краткосрочные ресурсы превышают краткосрочные обязательства. Устаревшее правило из учебников о том, что «2 — это норма», не стоит принимать во внимание: супермаркет, мгновенно получающий наличные и расплачивающийся с поставщиками через 60 дней, чувствует себя комфортно со значением ниже 1, в то время как проектная организация с медленно платящими клиентами может испытывать нехватку средств при значении 2.

Коэффициент быстрой ликвидности (quick ratio / acid test) = (оборотные активы − запасы) ÷ краткосрочные обязательства = (28 000 − 12 500) ÷ 16 700 ≈ 0,9

Здесь из расчетов исключается наименее ликвидный актив. Разница между 1,7 и 0,9 раскрывает всю суть финансового положения этой компании: почти половину ее оборотных активов составляют запасы, а запасы превращаются в деньги только тогда, когда их кто-то покупает. Коэффициент быстрой ликвидности ниже 1 не является фатальным, но он означает, что следующие несколько месяцев зависят от продаж со склада, а не просто от сбора дебиторской задолженности.

Оборотный капитал по отношению к выручке = 11 300 ÷ 180 000 ≈ 6,3%

Этот показатель полезен для планирования роста: если выручка удвоится, а оборотный капитал останется пропорциональным, бизнесу потребуется примерно на 11 300 € больше финансирования только для поддержания деятельности на новом уровне. Рост поглощает денежные средства, и данный коэффициент показывает в каком объеме.

Что на самом деле означает слово «краткосрочный»

Правило двенадцати месяцев определяет все и применяется к каждой статье в отдельности, а не к общим сальдо:

• Часть банковского кредита, подлежащая погашению в течение следующего года, является краткосрочным обязательством, даже если кредит выдан на десятилетие. Остальная часть относится к долгосрочным.
• Запасы считаются оборотным активом, даже если они пролежали на складе два года (однако см. предупреждение об оценке старения ниже).
• Доходы будущих периодов (средства, полученные за неоказанные услуги) представляют собой краткосрочное обязательство, а не выручку. В нашем примере их сумма составляет 3 500 €: это деньги, уже поступившие на счет, которые еще предстоит заработать. Они обоснованно уменьшают оборотный капитал, поскольку выполнение этих работ потребует ресурсов.

Реалистичный анализ

Формула представляет собой простую арифметику, но для интерпретации требуется детальный анализ каждой статьи.

• Качество дебиторской задолженности. Счета на сумму 9 300 € имеют ценность только в том случае, если клиенты платят. Отчет о старении задолженности (aging report) делит ее на текущую и просроченную: если из 9 300 € сумма в 4 000 € просрочена на 90 дней, это существенно более слабое положение, чем следует из баланса, и эта разница представляет собой резерв по сомнительным долгам, который ожидает признания посредством корректирующих проводок.
• Качество запасов. Логика аналогична. Анализ старения запасов показывает, являются ли 12 500 € быстрореализуемыми товарами или медленно оборачивающимся капиталом.
• Тренд важнее разового значения. Рост оборотного капитала из-за раздувания дебиторской задолженности — это предупреждающий сигнал; рост за счет накопления денежных средств — нет. Один срез данных не позволяет их различить, но два последовательных среза — вполне.
• Отрицательное значение не всегда плохо. Компании, собирающие наличные в момент продажи и оплачивающие товары поставщикам с отсрочкой (розничная торговля, рестораны, подписочное ПО с предоплатой за год), регулярно функционируют с отрицательным оборотным капиталом, финансируясь за счет собственных поставщиков и клиентов. Отрицательный оборотный капитал в бизнесе, выставляющем счета со сроком оплаты 30 дней, — это совершенно другая ситуация.

Цикл конверсии денежных средств

Оборотный капитал, выраженный в евро, показывает объем средств; выраженный в днях, он показывает причину:

Cash conversion cycle = days inventory outstanding
                      + days sales outstanding
                      − days payables outstanding

Для нашего примера расчет примерно следующий: запасы в размере 12 500 € при годовой себестоимости 104 000 € составляют около 44 дней нахождения на складе; дебиторская задолженность в размере 9 300 € по отношению к годовой выручке составляет около двух недель; кредиторская задолженность в размере 8 400 € по отношению к закупкам — примерно 25 дней. В итоге цикл составляет около пяти недель: это период, в течение которого компания финансирует торговую деятельность из собственного кармана до возврата денежных средств.

Каждый день, убранный из этого цикла, высвобождает наличность навсегда. Именно поэтому ускорение сбора платежей, сокращение объема запасов и согласование условий с поставщиками — это три рычага, которые финансируют рост без заимствований и которые обычно превосходят сокращение затрат по своему влиянию на ликвидность.

Источники данных

Все данные берутся непосредственно из главной книги без ручной сборки:

• POST /v1/reports/financial-statements возвращает бухгалтерский баланс, где оборотные активы уже разделены на запасы, дебиторскую задолженность, прочие оборотные активы и денежные средства, а обязательства разделены на краткосрочные и долгосрочные — это как раз два итога, необходимые для формулы.
• POST /v1/reports/debt-aging { side: 'receivables' | 'payables' } предоставляет информацию о старении задолженности в разрезе контрагентов для этих итоговых сумм.
• POST /v1/reports/stock-balance и /v1/reports/stock-aging выполняют аналогичные функции для запасов.

Стоит учесть один нюанс: разделение на текущие и долгосрочные статьи в отчетах формируется на основе структуры плана счетов, поэтому краткосрочная часть кредита будет классифицирована правильно только в том случае, если она отражена на счете краткосрочных обязательств. Если долгосрочный долг целиком находится в группе долгосрочных пассивов, оборотный капитал будет выглядеть лучше, чем есть на самом деле — это пятиминутная проверка, которую полезно проводить время от времени.

FAQ

Что такое формула оборотного капитала?

Оборотные активы за вычетом краткосрочных обязательств. Под словом «краткосрочные» понимаются средства, которые должны быть реализованы или погашены в течение двенадцати месяцев; правило применяется к каждой статье отдельно, включая ту часть долгосрочного долга, срок погашения которой наступает в следующем году.

Какое значение коэффициента оборотного капитала считается хорошим?

Это полностью зависит от отрасли. Базовым ориентиром в целом является значение выше 1, однако предприятия розничной торговли и компании по подписке успешно функционируют ниже этого уровня, в то время как проектные организации могут испытывать напряжение и при значении выше 2. Сравнивайте показатели с собственной историей и прямыми конкурентами, а не с цифрами из учебника.

В чем разница между коэффициентом текущей ликвидности и коэффициентом быстрой ликвидности?

Коэффициент быстрой ликвидности исключает запасы из оборотных активов на том основании, что товарно-материальные ценности — это актив, который труднее всего быстро превратить в деньги. Большая разница между этими двумя коэффициентами показывает, насколько сильно краткосрочное положение компании зависит от продажи запасов.

Может ли оборотный капитал быть слишком большим?

Да. Избыточный оборотный капитал — это неработающий капитал: деньги, лежащие без дела, запасы, которые никто не покупает, и клиенты, слишком долго задерживающие оплату. Это безопаснее, чем нехватка средств, но такие деньги финансируют сами себя, а не бизнес.

Включает ли оборотный капитал доходы будущих периодов?

Да, в составе краткосрочных обязательств. Денежные средства, полученные за еще не поставленные товары или услуги, являются обязательством по их выполнению, а не выручкой, поэтому они правомерно уменьшают оборотный капитал до момента фактической поставки.