Wat is werkkapitaal? Formule en voorbeelden

De werkkapitaalformule, wat de current ratio en quick ratio u werkelijk vertellen, hoe de cash conversion cycle werkt en hoe u de cijfers uit uw grootboek leest.

Werkkapitaal is wat een onderneming beschikbaar heeft om de dagelijkse handel te financieren: vlottende activa minus kortlopende schulden. Het meet of de middelen die binnen een jaar in geld worden omgezet, de verplichtingen dekken die in datzelfde jaar vervallen.

Werkkapitaal = Vlottende activa − Kortlopende schulden

Het is het meest praktische getal op de balans, omdat het een vraag beantwoordt waar een deadline aan hangt: komen we de komende twaalf maanden door zonder geld dat we niet hebben?

Een uitgewerkt voorbeeld

Het bedrijf dat in deze artikelen wordt gebruikt, per 31 december, in euro's:

Vlottende activa		Kortlopende schulden
Voorraad	12.500	Crediteuren	8.400
Debiteuren	9.300	Te betalen omzetbelasting	2.100
Kas en bank	6.200	Loonverplichtingen	2.700
		Ontvangen vooruitbetalingen	3.500
Totaal	28.000	Totaal	16.700

Werkkapitaal = 28.000 − 16.700 = 11.300 €.

Positief, wat de basale verwachting is: de activa die dit jaar in geld omzetten overtreffen de vervallende verplichtingen. Maar het hoofdcijfer op zich verbergt de onderliggende opbouw, en dat is waar de ratio's van pas komen.

De ratio's die er toe doen

Current ratio = vlottende activa ÷ kortlopende schulden = 28.000 ÷ 16.700 = 1,7

Boven de 1 betekent dat kortlopende middelen groter zijn dan kortlopende verplichtingen. De oude handboekregel "2 is gezond" kunt u gerust negeren: een supermarkt die direct geld ontvangt en leveranciers na 60 dagen betaalt, draait comfortabel onder de 1, terwijl een projectbedrijf met langzaam betalende klanten krap kan zitten bij een 2.

Quick ratio (acid test) = (vlottende activa − voorraad) ÷ kortlopende schulden = (28.000 − 12.500) ÷ 16.700 ≈ 0,9

Hier worden de minst liquide activa weggelaten. Het verschil tussen 1,7 en 0,9 vertelt het hele verhaal van dit bedrijf: bijna de helft van de vlottende activa bestaat uit voorraad, en voorraad wordt pas geld als iemand het koopt. Een quick ratio onder de 1 is niet fataal, maar betekent wel dat de komende maanden afhangen van het verkopen van voorraad, en niet alleen van het innen van facturen.

Werkkapitaal ten opzichte van omzet = 11.300 ÷ 180.000 ≈ 6,3%

Handig voor de groeiplanning: als de omzet verdubbelt en het werkkapitaal in dezelfde verhouding blijft, heeft de onderneming ruwweg 11.300 € extra financiering nodig om überhaupt op dat nieuwe niveau te kunnen handelen. Groei kost geld, en deze ratio geeft aan hoeveel.

Wat "kortlopend" werkelijk betekent

De twaalfmaandenregel bepaalt alles, en deze wordt regel voor regel toegepast in plaats de hele saldi te bekijken:

Het deel van een banklening dat binnen het komende jaar vervalt, is een kortlopende schuld, zelfs als de lening tien jaar loopt. De rest is langlopend.
Voorraad is kortlopend, zelfs als deze al twee jaar in het magazijn ligt - maar zie de ouderdomswaarschuwing hieronder.
Ontvangen vooruitbetalingen (geld ontvangen voor nog niet geleverd werk) zijn een kortlopende schuld, geen omzet. Ons voorbeeld bevat hier 3.500 € van: geld dat al op de bank staat maar nog moet worden verdiend. Het verlaagt het werkkapitaal, en terecht, omdat het leveren van dat werk middelen zal vergen.

Eerlijk lezen

De formule is rekenkundig; de interpretatie vraagt om de details achter elke regel.

Kwaliteit van de debiteuren. 9.300 € aan facturen is alleen 9.300 € waard als klanten betalen. Een ouderdomsanalyse (aging report) deelt dit op in lopende en vervallen posten; 9.300 € waarvan 4.000 € al 90 dagen vervallen is, vormt een wezenlijk zwakkere positie dan de balans suggereert. Het verschil is een dubieuze-debiteurenvoorziening die moet worden verwerkt via correctieboekingen.
Kwaliteit van de voorraad. Dezelfde logica. De voorraadouderdom laat zien of de 12.500 € bestaat uit snelomlaaggaande goederen of traaglopend kapitaal.
Trend verslaat de stand. Werkkapitaal dat stijgt doordat de debiteurenstand opblaast, is een waarschuwing; stijgen doordat er kasgeld wordt opgepot niet. Eén momentopname kan dit niet van elkaar onderscheiden, twee opeenvolgende wel.
Negatief is niet automatisch slecht. Bedrijven die direct bij de verkoop geld ontvangen en leveranciers op termijn betalen (retail, restaurants, abonnementssoftware die jaarlijks vooraf wordt gefactureerd) draaien regelmatig met een negatief werkkapitaal en worden gefinancierd door hun eigen leveranciers en klanten. Negatief werkkapitaal in een bedrijf dat factureert op basis van een betalingstermijn van 30 dagen is een heel ander verhaal.

De cash conversion cycle

Werkkapitaal gemeten in euro's vertelt u het bedrag; gemeten in dagen vertelt het u de oorzaak:

Cash conversion cycle = doorlooptijd voorraad (days inventory outstanding)
                      + doorlooptijd debiteuren (days sales outstanding)
                      − betaaltermijn crediteuren (days payables outstanding)

Voor het voorbeeld is dit ongeveer: een voorraad van 12.500 € tegenover 104.000 € aan jaarlijkse kostprijs van de omzet is circa 44 dagen voorraad; debiteuren van 9.300 € tegenover de gefactureerde omzet van het jaar is ongeveer twee weken; crediteuren van 8.400 € tegenover inkopen is misschien 25 dagen. Dit resulteert in een cyclus van ongeveer vijf weken: de periode waarin de onderneming de handel uit eigen zak financierft voordat het geld weer binnenkomt.

Elke dag die van die cyclus wordt afgehaald, maakt permanent geld vrij. Dat is waarom sneller innen, minder voorraad aanhouden en betalingsvoorwaarden met leveranciers onderhandelen de drie hefbomen zijn die groei financieren zonder te lenen, en waarom ze qua kasstroomimpact meestal winnen van kostenbesparingen.

Waar de cijfers vandaan komen

Alles is afkomstig uit het grootboek, zonder handmatig samenstellen:

POST /v1/reports/financial-statements retourneert de balans waarbij de vlottende activa al zijn opgesplitst in voorraden, debiteuren, overige vlottende activa en kasmiddelen, en de schulden in kortlopend en langlopend; precies de twee totalen die de formule nodig heeft.
POST /v1/reports/debt-aging { side: 'receivables' | 'payables' } levert per relatie de ouderdomscategorieën achter die totalen.
POST /v1/reports/stock-balance en /v1/reports/stock-aging doen hetzelfde voor de voorraad.

Eén wetenswaardigheid: de splitsing in kortlopend en langlopend op de overzichten is afgeleid van de structuur van het rekeningschema, dus het kortlopende deel van een lening wordt alleen correct geclassificeerd als het daadwerkelijk op een rekening voor kortlopende schulden is geboekt. Als langlopende schulden volledig in de langlopende groep staan, ziet het werkkapitaal er beter uit dan het is; een controle van vijf minuten die de moeite waard is om een keer te doen.

FAQ

Wat is de werkkapitaalformule?

Vlottende activa minus kortlopende schulden. "Kortlopend" betekent dat de verwachting is dat deze binnen twaalf maanden worden gerealiseerd of afgewikkeld, regel per regel toegepast, inclusief het deel van de langlopende schuld dat in het komende jaar vervalt.

Wat is een goede werkkapitaalratio?

Dat hangt volledig af van de bedrijfstak. Boven de 1 is de algemene basislijn, maar retail- en abonnementsbedrijven draaien gezond daaronder, terwijl projectbedrijven boven de 2 krap kunnen zitten. Vergelijk met uw eigen historie en directe concurrenten in plaats van met een handboekgetal.

Wat is het verschil tussen de current ratio en de quick ratio?

De quick ratio sluit de voorraad uit van de vlottende activa, op basis van de gedachte dat voorraad het lastigste vlottende activum is om snel in geld om te zetten. Een groot gat tussen beide ratio's vertelt u hoe afhankelijk de kortetermijnpositie van het bedrijf is van de verkoop van voorraad.

Kan het werkkapitaal te hoog zijn?

Ja. Overtollig werkkapitaal is inactief kapitaal: geld dat stilstaat, voorraad die niemand koopt, klanten die te lang over de betaling doen. Het is veiliger dan te weinig, maar het is geld dat zichzelf financiert in plaats van de onderneming.

Bevat het werkkapitaal ontvangen vooruitbetalingen?

Ja, als een kortlopende schuld. Geld dat is ontvangen voor nog niet geleverde goederen of diensten is een verplichting om te presteren en geen omzet, dus het verlaagt het werkkapitaal terecht totdat de levering plaatsvindt.