Utile lordo vs Utile operativo vs Utile netto

Un conto economico espone l'utile a tre riprese, e queste tre cifre rispondono a tre domande differenti. L'utile lordo chiede se il prodotto genera guadagni. L'utile operativo chiede se l'azienda genera guadagni. L'utile netto chiede se gli azionisti generano guadagni.

Confonderli porta le aziende a concludere di avere un problema di prezzi quando in realtà hanno un problema di costi generali.

La scala

Ciascun livello rimuove un ulteriore strato di costi:

Ricavi
  − Costo del venduto                    → Utile lordo
  − Spese commerciali e amministrative   → Utile operativo
  ± Risultato finanziario e di altre attività
  − Imposte sul reddito                  → Utile netto

Utilizzando il conto economico di questa serie, in euro:

Livello	Importo	Margine
Ricavi delle vendite	180.000	-
Costo del venduto	−104.000
Utile lordo	76.000	42,2%
Spese commerciali	−21.000
Spese amministrative	−43.800
Utile operativo	11.200	6,2%
Risultato di altre attività	+600
Risultato attività finanziaria	−600
Utile prima delle imposte	11.200	6,2%
Imposte sul reddito	−1.800
Utile netto	9.400	5,2%

Ciascun margine rappresenta il livello diviso per i ricavi. Tre numeri, tre diagnosi.

Utile lordo: il prodotto funziona?

Utile lordo = ricavi − costo del venduto.

Il costo del venduto rappresenta il costo degli specifici beni venduti: costo di acquisto o di produzione delle merci, manodopera diretta, costi generali diretti di produzione. Varia in proporzione al volume: raddoppiando le vendite, raddoppia all'incirca anche questo costo.

Il margine lordo è il numero più fondamentale dell'azienda, poiché stabilisce il limite massimo per tutto il resto. Un margine lordo del 42,2% significa che ogni 100 € di vendite lascia 42,20 € per coprire tutte le spese generali e generare comunque un utile. Se le spese generali ammontano a 36 € ogni 100 € di vendite, come in questo caso, l'azienda funziona. Se il margine lordo scende al 30%, nessuna disciplina sui costi generali potrà salvarla.

Quando il margine lordo si muove, la causa è sempre una tra quattro: prezzi di vendita, costi di acquisto, mix di prodotti o entità degli sconti concessi. Non è mai "l'ufficio costa troppo".

La trappola della classificazione. Collocare un costo nel costo del venduto o nell'amministrazione modifica il margine lordo senza variare l'utile netto di un solo centesimo. Gli stipendi dei supervisori di produzione, i costi di consegna, l'affitto del magazzino: tutti elementi difendibili in entrambe le posizioni. Ciò che conta è compiere una scelta una volta sola e non spostarla mai silenziosamente, poiché un margine lordo migliorato grazie alla riclassificazione di un costo è una menzogna che l'azienda racconta a se stessa. Questo è anche il motivo per cui i confronti di margine lordo tra aziende diverse richiedono cautela.

Utile operativo: l'azienda funziona?

Utile operativo = utile lordo − spese commerciali e amministrative.

A questo punto emergono le spese generali: stipendi non direttamente imputabili alla produzione, affitti, software, marketing, ammortamenti, consulenze professionali. Si tratta di costi di periodo, legati al calendario anziché alle unità vendute, i quali continuano in larga misura indipendentemente dal fatto che l'azienda venda qualcosa o meno.

L'utile operativo è la misura più pulita dell'attività caratteristica, poiché si ferma prima dei finanziamenti e delle imposte. Due aziende con gestioni identiche, una senza debiti e una fortemente indebitata, presentano lo stesso utile operativo e utili netti profondamente diversi. Questo è esattamente lo scopo di tale livello: consente di valutare l'azienda indipendentemente da come è stata finanziata e da dove viene tassata.

È inoltre il livello che il management controlla effettivamente. I tassi di interesse e la normativa fiscale sono dati; il divario tra utile lordo e operativo è costituito da una serie di decisioni.

Dove si colloca l'EBITDA. L'EBITDA (utili prima degli interessi, delle imposte, del deprezzamento e degli ammortamenti) corrisponde all'utile operativo a cui vengono aggiunti nuovamente i deprezzamenti e gli ammortamenti. È popolare perché approssima la generazione di cassa operativa ed elimina l'aggressività con cui un'azienda ammortizza i propri beni. È pericoloso per la stessa ragione: l'ammortamento è un costo reale, semplicemente pagato in anticipo, e un'azienda valutata sull'EBITDA può apparire straordinaria mentre consuma silenziosamente i macchinari da cui dipende. Si tratta di un utile parametro di confronto tra aziende, non di un sostituto né dell'utile operativo né del rendiconto finanziario.

Utile netto: ciò che appartiene effettivamente ai proprietari

Utile netto = utile prima delle imposte − imposte sul reddito, al netto dei risultati finanziari e di altre attività.

Ormai tutto è incluso: interessi pagati ai finanziatori, differenze di cambio, plusvalenze e minusvalenze da cessione di beni, nonché l'imposta sul reddito delle società. Ciò che rimane è il rendimento degli azionisti, ovvero l'importo che incrementa il patrimonio netto e diventa disponibile (nel rispetto dei limiti di legge) per la distribuzione. Esso confluisce direttamente negli utili portati a nuovo.

Due proprietà sorprendono solitamente le persone. Primo, l'utile netto è il più volatile dei tre: la singola vendita di un bene o una fluttuazione dei cambi possono modificarlo in modo sostanziale mentre la struttura aziendale sottostante rimane immutata. Secondo, le imposte raramente equivalgono all'aliquota nominale moltiplicata per l'utile prima delle imposte: 1.800 € su 11.200 € in questo caso rappresentano il 16,1% anziché il 17% della Lituania, poiché le imposte vengono calcolate sull'utile imponibile, il quale differisce dall'utile civilistico a causa di costi non deducibili, agegioramenti e differenze temporanee.

Leggere i tre dati insieme

La diagnosi risiede nel margine che ha subito variazioni:

Sintomo	Causa probabile
Margine lordo in calo, margine operativo in calo nella stessa misura	Prezzi, costi di acquisto o sconti
Margine lordo stabile, margine operativo in calo	Costi generali in crescita più rapida rispetto alle vendite
Margine operativo stabile, margine netto in calo	Oneri finanziari, tassi di cambio o imposte
Tutti e tre in aumento, liquidità in calo	La crescita assorbe capitale circolante: verificare crediti e rimanenze

Quest'ultima riga merita di essere memorizzata. Margini in crescita con liquidità in calo non costituiscono una contraddizione, bensì il profilo tipico di un'azienda in crescita che finanzia i propri clienti, e il solo utile non lo rivelerà mai.

Come vengono generati i subtotali

In Nordlet questi non rappresentano raggruppamenti manuali. POST /v1/reports/financial-statements restituisce il dettaglio del conto economico con ciascun livello già calcolato: ricavi delle vendite, costo del venduto, utile lordo, spese commerciali, spese amministrative, utile operativo, risultati finanziari e di altre attività, utile prima delle imposte, imposte sul reddito e utile netto.

La mappatura si basa sul piano dei conti: nel piano standard lituano, i ricavi provengono dal gruppo di conti 50, il costo del venduto dal 60, le spese commerciali dal 61, l'amministrazione dal 62, le voci finanziarie dal 53/58 e 68, e le imposte sul reddito dal 69. Da ciò derivano due conseguenze pratiche: registrare un costo nel conto corretto è ciò che rende significativi i subtotali, e un piano dei conti personalizzato richiede una verifica rispetto al bilancio prima di potersi fidare dei relativi margini. Poiché tutto deriva dal libro mastro, ciascuna cifra può essere ricondotta alle singole registrazioni contabili che l'hanno generata.

FAQ

Qual è la differenza tra utile lordo e utile netto?

L'utile lordo deduce unicamente il costo di ciò che è stato venduto e misura se il prodotto in sé è redditizio. L'utile netto deduce inoltre tutto il resto - spese generali, finanziamenti, imposte - e misura ciò che rimane per i proprietari. L'utile lordo fissa il limite massimo; l'utile netto rappresenta il risultato finale.

L'utile operativo coincide con l'EBIT?

In sostanza sì nella maggior parte delle presentazioni: sia l'EBIT (utili prima degli interessi e delle imposte) sia l'utile operativo si fermano prima dei finanziamenti e delle imposte. Piccole differenze emergono nel modo in cui vengono trattate le "altre" voci operative, pertanto un'azienda che intende confrontarsi con i concorrenti deve verificare cosa includa ciascuna di esse.

Perché l'EBITDA non coincide con il flusso di cassa?

Poiché ignora i movimenti del capitale circolante, le spese in conto capitale, le imposte e gli interessi effettivamente pagati. Aggiunge nuovamente i ammortamenti come se il bene fosse gratuito, quando in realtà la liquidità è uscita al momento dell'acquisto del bene. Va utilizzato come metrica di confronto; per capire cosa sia successo al denaro si deve ricorrere al rendiconto finanziario.

Un'azienda può registrare un utile lordo positivo e un utile netto negativo?

Regolarmente: si tratta della forma di perdita più comune. I prodotti generano guadagni, ma le spese generali, gli interessi o le imposte assorbono più di quanto l'utile lordo riesca a coprire. La soluzione è diversa da quella richiesta per un problema di margine lordo, ed è per questo motivo che i livelli vengono esposti separatamente.

Perché l'imposta sul reddito non è pari all'aliquota fiscale moltiplicata per l'utile prima delle imposte?

Poiché l'imposta viene applicata sull'utile imponibile, non su quello civilistico. Costi non deducibili, agevolazioni fiscali, riporto delle perdite e differenze temporanee creano un divario tra i due, facendo sì che l'aliquota effettiva differisca quasi sempre da quella nominale.